ror体育公司上半年紧要正在做新品施行和培植，即饮板块渐渐酿效果汁茶+冻柠茶+牛乳茶的产物矩阵，二季度进入即饮产物的旺季，公司推出的新品乳茶、兰芳园冻柠茶正在中枢都会铺货，新营业发展进度适应公司预期。整年来看冲泡营业随表部墟市情况刷新，持重伸长；新品反应较好，为公司带来新营业增量，跟着铺货网点减少，值得眷注后续旺季出售境况。

　　2023 上半年公司告终总营收11.71 亿元，同增36%，归母净利润-0.44 亿元，同比减亏0.85 亿元，扣非归母净利润-0.80 亿元，同比减亏0.71 亿元。

　　23Q2 告终总营收4.92 亿元ror体育，同增35%，归母净利润-0.50 亿，同比减亏0.20 亿元，扣非归母净利润-0.73 亿元，同比减亏0.04 亿元。

　　（1）分产物看，上半年冲泡类/即饮类营收阔别为6.27/5.27 亿元，阔别同比+38%/+36%。Q2 即饮板块迎来旺季，铺货数目减少，果汁茶修复明显。（2）分渠道看，上半年经销商/电商/出口/直营营收为9.88/1.26/0.08/0.31 亿元， 阔别同比+42%/-3%/-7%/+467%，直营渠道因基数低增速极高，经销渠道正在基数较高境况下依旧较高伸长。（3）分区域看，上半年光东/西南/ 华中/ 西北/ 华南/ 华北/ 东北营收阔别为4.18/1.72/1.65/0.97/0.55/0.60/0.21 亿元， 阔别同比+60%/+21%/+55%/+18%/+29%/+34%/+28%，个中华东和华中两大上风墟市增速亮眼，电商和出口略有下滑。截至2023H1，经销商1419 家，较岁首净减少87 家。上半年，MECO 果汁茶累计告终出售收入4 亿元足下，同比伸长11.58%，兰芳园冻柠茶累计告终线%，线上渠道持续依旧敏捷伸长及较高复购率，即饮品类希望持续依旧高增。

　　本钱端，因客岁提价效应以及紧要原质料植脂末/纸箱/包材的价值回落，上半年公司毛利率同比+7.2pcts 增至27.9%，单Q2 同比+2.7pcts 增至23.6%。用度端，因公司新品施行带来铺货用度和赐与经销商夸奖、冰冻化摆列、广宣用度减少，出售用度率单Q2 同比+2.0pcts 至37.3%，团体上半年出售用度率管控较好，同比-2.4pcts 至31.2%。拘束用度率同比-3.0pct 至9.1%冲泡。咱们估计下半年跟着果汁茶苏醒，冻柠茶、牛乳茶系列铺货减少，即饮产能行使率提拔，即饮板块减亏，整年利润大幅刷新。

　　公司自本年岁首早先结构即饮出售团队，4 月初早先发轫独立运作，经历内部的团队磨合，随同公司渠道形式的找寻和发达，团队的顺应性、信仰和凝结力络续提升，新雇用职员依旧较高的留存率。公司以冻柠茶、果汁茶产物为中枢，聚焦机遇大的区域，寻找对的经销商冲泡，借帮于经销商的渠道上风和客情资源，找准适销的终端门店，通过铺货夸奖、分销夸奖、冰冻化夸奖等要领，主动找寻公司即饮营业渠道修树形式。截止目前，公司即饮营业正在广东、北京、江苏等区域的势能已发轫显示，后续可将此形式向更多区域墟市的复造和施行。

　　危机提示：1）原质料价值上涨危机：若包材、植脂末原质料价值崭露超预期上涨将对公司剩余酿成较大压力；2）行业逐鹿加剧：饮料行业品牌繁多，且行业巨头具备强渠道和复造竞品的才力，若行业内崭露逐鹿加剧的境况，将对公司策划酿成晦气影响；3）新品涌现不足预期：公司新品前期必要加入良多用度，若公司新品的墟市涌现不足预期，将对公司事迹端的后续伸长酿成影响；4）消费者偏好变革：公司经典产物冲泡奶茶依然拥有多年史籍，但年青消费群体口胃变革多样，若消费者偏好崭露广大变革，则对公司营业崭露庞大打击。ror体育香飘飘(603711)：冲泡生意连续修复 即饮新品达成冲破