ror体育事情：公司发表2022年报及2023年一季报，2022整年告竣开业收入31.3亿元（-9.8%），告竣归母净利润2.1亿元（-3.9%）；2022Q4告竣开业收入16亿元（+7.1%），告竣归母净利润2.9亿元（+57.8%）。2023Q1告竣开业收入6.8亿元（+37%），告竣归母净利润585万元（扭亏）。公司拟向一共股东每10股派发觉金盈利1.60元（含税）。

　　冲泡、即饮双轮驱动，瓶装品类更始升级。1、分品类看，2022年冲泡类、即饮类差别告竣收入24.6亿元（-11.5%）、6.4亿元（-0.7%），2023Q1差别告竣收入4.6亿元（+39.9%）、2.1亿元（+34.3%）。公司增强产物更始，推出牛乳茶系列为代表的康健化的冲泡新产物及瓶装牛乳茶、瓶装冻柠茶两大即饮新品。冲泡产物增强渠道下重，以动销为法则调理经销商备货节拍、优化渠道库存，且提价已调理到位。即饮产物仍需加大参加力度，出卖军队已组筑完毕冲泡，将出力装备饮料体例化的筹办材干。2ror体育、分渠道看，2022年经销、电商差别告竣收入28.2亿元、2.3亿元。公司已变成组织世界的出卖终端，冲泡、即饮差别具有40万家、30万家终端出卖网点。截至2023Q1末，公司具有经销商1363家，净增长31家。

　　结余材干提拔，23Q1企稳扭亏。1、2022年、2023Q1公司毛利率差别为33.8%、31%，同比提拔0.2pp、0.4pp。正在植脂末、纸张、纸杯等原质料代价大幅上涨的配景下，为缓解本钱压力，公司对冲泡类产物提价，跟着本钱代价渐渐回落，希望进献利润弹性。2、用度率方面，公司增强用度端管控，2022年出卖用度率、治理用度率、研发用度率、财政用度率差别为17.9%（-3.4pp）、7.4%（+0.7pp）、0.9%（+0.1pp）、-1.2%（-1.3pp）；23Q1出卖用度率、治理用度率、研发用度率、财政用度率差别为26.8%（-5.5pp）、8%（-2.1pp）、1%（-0.2pp）、-2.2%（+0.8pp）。3、2022年公司净利率6.8%，提拔0.4pp，重要因为前三季度本钱、用度端均承压，四序度提价奉行到位，且大宗原物料代价回落，四序度结余材干改正；2023Q1净利率0.9%，告竣扭亏。

　　股权驱策彰显决心。公司发表股权驱策盘算，拟向39名董事、高级治理职员、主旨治理职员及主旨本事（生意）职员授予股票期权1091万份，并预留266万份，约占公司股本总额的3.30%，视察目的以2022年为基准，2023、2024、2025年收入延长率不低于15%、35%、50%。股权驱策盘算可充裕激励主旨员工踊跃性，为公司好久生长奠定根底。

　　结余预测与投资创议。估计公司2023-2025年归母净利润差别为2.9亿元、3.6亿元、4.3亿元，EPS差别为0.70元、0.87元、1.05元，对应动态PE差别为33倍、27倍、22倍冲泡，初度笼盖，赐与“买入”评级。ror体育冲泡即饮双轮驱动23Q1克复明明